1、 汽車零配件板塊梳理
2020 年至今中信汽車零部件Ⅱ指數上漲約 47.5%；其中，2021/10 至今上漲約 11.3%。當前指數 TTM PE 估值約 50.9x（vs. 2020 至今估值均值約 49.6x）。
我們判斷，1）此輪汽車零配件板塊上漲主要由于 4Q21 芯片短缺改善驅動的行業補庫、以及新能源乘用車滲透率抬升；2）智能電動化（尤其特斯拉/新勢力） 全新技術與工藝的投入、以及供應鏈格局變化有望帶動板塊估值中樞上移（2020 特斯拉國產至今指數 TTM PE 估值均值約 49.6x vs. 2018-2019 約 22.3x）；3） 鑒于特斯拉不同于傳統主機廠的零配件供應商選取策略，預計自主品牌零配件供 應商或存在更高成長性前景；4）看好具備較強新技術與工藝研發，以及在產能 爬坡、保供、以及質量與成本方面具備優勢的自主品牌零配件供應商投資機會。
1.1、 4Q21 庫存回補驅動估值修復
2021 年前三季受芯片短缺影響，汽車行業呈現被動去庫狀態；受益于 2021/9-10 開啟的芯片短缺逐步緩解，4Q21 廠商庫存增加并陸續開啟補庫趨勢。2021/12， 國內汽車/乘用車廠商庫存環比+16.7%/+27.0%至 84.5 萬輛/55.0 萬輛，我們測算乘用車廠商庫存深度/乘用車總庫存深度環比+15.0%/+6.5%至 0.23x/1.69x。
我們判斷，1）2021/9 乘用車廠商庫存已略有增加，但大規模限電及國慶假期等 因素導致 2021/10 乘用車廠商庫存有所回落；2）隨著芯片供應逐步緩解，4Q21 乘用車廠商與渠道庫存陸續增加，行業逐步從被動去庫切換至主動補庫階段。
1.2、 估值已修復，關注成長性邏輯
我們預計當前汽車零配件板塊走勢已相對充分反應補庫趨勢，業績兌現性/可持 續性、以及智能電動化對應的成長性或已成為邏輯主線。2021年國內新能源乘用車/汽車滲透率迅速抬升至 15.5%/13.4%（vs. 2020 年 約 6.0%/5.3%）；其中，2021/12 新能源乘用車/汽車滲透率高達 20.6%/19.1%。從銷售結構來看，2021 年特斯拉與新勢力（蔚來/理想/小鵬）合計銷量高達 59.2 萬輛（國內新能源乘用車市占率約 18% vs. 2020 年約 20%）。
我們判斷，1）汽車智能電動化推進路徑明確，下游新能源汽車滲透率抬升對應的相關汽車零配件定點釋放呈確定性趨勢。2）當前特斯拉引領全球智能電動化， 新勢力處于品牌定位/車型定價范圍擴大階段，傳統車企尚處于智能電動車子品牌成立初期；預計由特斯拉引領的智能電動化全新技術與工藝或將樹立行業全新 標桿、疊加特斯拉不同于傳統主機廠的零配件供應商選取策略，看好其相關產業 鏈具備核心工藝研發、產能爬坡、以及保供與成本優勢的自主零配件增長前景。
2、 智能座艙
智能座艙以車載娛樂系統為主，將陸續從機械化切換升級至電子化、智能化、以 及高度智能化。受到政策端的有力扶持、消費者基于智能電動車車機系統體驗升級的需求增強、以及技術層面更高兌現性的推動，智能座艙呈落地加速趨勢。
我們判斷與智能座艙產業鏈的上游技術壁壘較高、以及下游消費電子入局對應的 競爭加劇趨勢相比，中游硬件市場確定性更強，預計 2025E 智能座艙硬件市場 規模將達到人民幣 1,100+億元（2021-2025E Cagr 達 22%）；其中，預計中控 屏、HUD、座艙域控制器、以及天幕/天窗玻璃為最值得關注細分硬件。
2.1、 智能座艙三大驅動力
智能座艙呈現存量更新、增量滲透、以及功能部件持續升級等特點；我們預計其 核心驅動力主要來自于政策扶持、用戶需求增強、以及較強技術兌現性。
1）政策引導：2021/3“十四五”規劃提出瞄準集成電路等前沿領域，集中資源 攻關關鍵元器件零部件等核心技術，有力推進汽車智能化發展。
2）用戶體驗需求增強：2021年智能座艙成為用戶購車排名第三的考量因素（僅 次于主動安全/被動安全）。根據 J.D.Power 統計，近 80%消費者認可座艙配置 價值并有望實現需求轉化；根據 IHS 統計，約 46%消費者表示在價格合理的情 況下愿意為智能座艙付費。
3）較強技術兌現性：與自動輔助駕駛相比，智能座艙的車規級安全標準較低；其中，中控屏與儀表盤僅需分別通過 QM/ASIL A 與 ASIL B 標準（vs .攝像頭/雷達等自動輔助駕駛相關零配件需通過更高安全等級 ASIL C/D 標準）。
2.2、 智能座艙產業鏈分拆
我們將智能座艙產業鏈分拆為上游硬軟件、中游智能零部件、以及下游整車。我們判斷，1）產業鏈上游（座艙芯片、虛擬層/操作系統、中間件、應用程序、 以及軟件/算法等）具有較高技術壁壘；其中，中間件/交互算法或為主機廠核心 攻克方向。2）下游由于新勢力/互聯網廠商等新參與者進入，車型與新功能迭代 速度或將加快，呈現競爭加劇趨勢。3）中游硬件結合行業趨勢具備較強的定點 釋放前景、疊加新勢力/自主品牌相較于合資在智能電動化領域的更快速推進， 看好具備相應技術能力的自主智能座艙中游硬件零配件公司的基本面改善前景。
2.3、 智能座艙硬件市場規模
我們測算 2025E 國內智能座艙市場規模有望達人民幣 1,101 億元（2021-2025E Cagr 約 22%）；其中，中控屏、域控制器、以及 HUD 為最值得關注的細分賽 道。我們預計 2025E 中控屏市場規模有望達 459 億元（占比 42%）；域控制器、 以及 HUD 向高端化趨勢有望帶動量價齊升，預計 2025E 市場規模有望分別達人 民幣 133 億元、以及 95 億元（2021-2025E Cagr 分別約 64%、以及 67%）。
1）中控屏滲透率接近飽和（2021 年滲透率 85%+），其產品結構改善（大尺寸、 雙聯屏趨勢）或成為市場規模提升的核心驅動力。
2）具備動態成像優勢的 AR-HUD 將成為最終解決方案，并多配置于高端車型， 拉動 HUD 均價抬升（vs.低價 C-HUD 逐步淘汰/ W-HUD 下沉至中低端車型）。
3）隨著電子電氣架構集中式發展，域控制器滲透率將大幅提升，運用虛擬機技 術的中高端控制器或成為主流（僅能集成中控和儀表的低端域控制器將被淘汰）。（報告來源：未來智庫）
2.4、 全景天窗/天幕玻璃加速滲透
全景天窗/天幕采用全新的玻璃模壓、以及包邊總成技術，可通過擴大汽車天窗 的玻璃面積、以及集成多項功能，改善用戶的駕乘體驗。
根據 2021/8 偉巴斯特發布的調研數據，天窗已成為越來越多用戶購車的配置考 量因素（意愿比例高達 95.3%）；其中，主要趨勢包括 1）可開啟式（94.3%的 用戶傾向于可開啟式 vs. 固定不可開啟式僅約 5.7%），2）大尺寸（2020 年國 內天窗滲透率 70%+；其中，全景天窗占比 50%+），3）遮陽系統/車頂氛圍燈 等需求增加（96.2%的用戶配備遮陽系統，67.0%的用戶傾向于車頂氛圍燈）。
我們判斷，2020 年特斯拉國產 
Model 3(參數|圖片)（配置天幕）開啟放量，帶動全景天窗/ 天幕成為行業必然趨勢，1）可擴大汽車天窗的單車玻璃面積（全景天窗/天幕約 1.5+平方米 vs. 小天窗約<0.5 平方米，大天窗約<1 平方米）。2）可抬升汽車 天窗的單車玻璃價格（集成隔音、隔熱、防紫外線、調光、氛圍燈、以及太陽能 等功能）。3）可助力車企提升設計與時尚感（除新能源車以天幕為主要配置外， 傳統燃油車也逐步接受設計感更強的設計）。
我們判斷，1）智能座艙產業鏈的上游核心在于中間件與交互算法（技術要求較 高且零配件與主機廠都在加大投入），下游或呈現車型迭代速度加快/競爭加劇 趨勢；相較而言，中游硬件具備更強定點放量確定性。2）中游硬件的核心壁壘 在于較高資金投入、較長車規認證周期、以及客戶基礎，預計較早布局優質細分 硬件（中控、HUD、域控制器、以及天幕/天窗玻璃）、以及加大技術儲備力度 的零配件供應商有望受益。
2.5、 福耀玻璃
我們預計智能電動化有望成為公司第三輪上臺階式上漲的催化劑。看好公司 1） 全球市占率穩中有升，2）單車汽車玻璃量價齊升，3）管理層精益化運營/降本 管理能力，4）鋁飾條產能利用率改善與長期業務協同前景。
全球汽車玻璃標桿企業，智能電動化成為下一輪上漲的催化劑：福耀是全球汽車 玻璃龍頭標的（預計當前汽車玻璃銷售量的全球/國內市占率分別約 31%/70%）。復盤來看，我們認為福耀的成功可歸結為 1）基于公司的精準定位與產業鏈布局， 2）對國內外汽車市場趨勢的合理預判（成功將國內的模式延伸至海外市場）， 3）持續較高的研發投入（高附加產品的技術儲備），4）執行力與精益化運營 管理能力。我們預計智能電動化或成為公司第三輪上臺階式上漲的催化劑。
2025E 汽車玻璃單車價值量或抬升至近人民幣 1,200 元：當前全球汽車市場仍 處于智能電動化的轉型初期，公司從 2014 年開始即已明確加大高附加值產品的 研發投入（2014-2020 研發費用率穩定至約 4% vs. 2010-2013 約 2%-3%）。我 們判斷，1）智能座艙是引領汽車玻璃市場下階段快速增長的主要驅動力；2） 公司具有行業領先的高附加值產品技術儲備、以及與主機廠同步開發新產品的技 術能力，預計天幕與抬頭顯示等滲透率穩步抬升，包邊產品/隔音/隔熱/HUD/調 光/氛圍燈/太陽能等高附加值功能占比或持續增加（單車玻璃量價齊升前景可 期），我們預計 2020-2025E 福耀汽車玻璃單車價值量年化增速有望達 10%。
汽車玻璃市占率抬升+鋁飾條業務延伸可期，毛利率有望穩中有升：我們判斷， 1）福耀的汽車玻璃業務定位、技術與研發能力（高附加值產品儲備）、以及精 益化管理與成本控制能力等均為行業翹楚，預計公司全球市占率持續增長前景可 期（我們預計 2023E/2025E 全球 OEM 市占率約 35%/40%，2023E/2025E 國 內 AM 市占率約 30%/40%）；2）鑒于鋁飾條業務較高的投入產出比（我們預 計約 1:3 vs. 汽車玻璃業務約 1:1），看好公司訂單逐步釋放/產能利用率爬坡驅 動的鋁飾條業務改善前景、以及產品集成化趨勢對應的長期業務協同前景；3） 精益化管理/成本控制與高附加值產品應用比例增加，或帶動毛利率穩中有升（其 中，預計毛利率向上彈性或主要來自于 SAM 產能利用率與其毛利率改善幅度）。
2.6、 德賽西威
德賽西威成立于 1986 年，2017/12/26 A 股上市。公司聚焦智能座艙、智能駕駛、 以及網聯服務三大業務，1H21 收入分別約人民幣 33.4 億元/5.7 億元/1.7 億元， 同比+44%/+183%/+121%；其中，智能座艙為公司主要業務，1H21 營收占比 達 82%，主要產品包括大屏化座艙產品、數字化儀表、智能座艙域控制器等。
2022/1/10 公司發布業績預告，預計在缺芯和原材料價格上漲的環境下，2021E 公司三大業務（智能座艙、智能駕駛及網聯服務）業績均穩步提升；預計 2021E 扣非后歸母凈利潤同比增長 70%-81%至人民幣 7.9-8.4 億元。
我們判斷公司具有較完善且多元化的客戶結構、以及較強的技術研發/質量把控 能力；看好 1）0.5 級供應商定位；2）智能座艙屏類產品穩健增長；3）智能駕 駛綁定英偉達，自動駕駛域控制器增量釋放前景；4）軟件/算法領域延伸能力。
0.5 級供應商定位：公司在頭部優質客戶基礎上（包括大眾等），積極突破其他 主流車企，客戶結構多樣化發展，現已覆蓋自主、日系、以及美系車企，前五大 客戶合計銷售金額于 2020 年降至 55%（vs.2017 年占比 61%）。同時，德賽與 主機廠協同創新，加速轉型 0.5 級供應商，2019 年與一汽成立合資公司富賽汽 車電子（德賽西威持股 49.9%），圍繞智能座艙和智能駕駛開展經營。
智能座艙產品市占率領先：據高工智能數據，2021 年德賽西威中控屏和液晶儀 表盤市占率分別達 14.2%（排名第一）和 5.7%（排名第六）；新型產品座艙域 控制器市占率達 15.4%，排名第三，僅次于安波福和東軟。
智能駕駛綁定英偉達，卡位精準：作為英偉達國內唯一 Tier1 合作商，德賽自動 駕駛域控制器 IPU03（搭載 Xavier）已于小鵬及其他車型上配套量產（2021 年 市占率 6.92%，排名第四）；IPU04（搭載 Orin）與理想展開戰略合作，預計 2H22E 量產，該業務或成為未來拉動公司營收的重要力量。
戰略布局軟件研發，目標全棧自研：為激勵高管及核心技術人員，公司 2015 年 設立五大員工持股平臺（截至 3Q21 合計持股 14.57%）。2020 年公司研發費用 為人民幣 7.01 億元（研發費用率 10.31%）；研發人數達 1,748 人（研發人員 占比 40.69%）；擁有超過 800 項專利，參與 30 項國家和行業標準的建設。
2.7、 華陽集團
華陽集團成立于 1993 年，2017/10/13 A 股上市。公司聚焦汽車產業的智能化與 輕量化賽道，布局汽車電子、精密壓鑄、精密電子部件、以及 LED 照明四大業 務板塊，1H21 收入分別為人民幣 13.5 億元/4.3 億元/1.7 億元/0.8 億元，同比 +96%/+72%/+2%/+29%；其中，汽車電子為公司主要業務，營收占比達 66%， 主要布局智能座艙、智能駕駛和智能網聯。
2022/1/25 公司發布業績預告，汽車電子智能座艙業務（包括中控、HUD、無線 充電、以及數字儀表等產品）和精密壓鑄業務訂單大幅增加，通過低成本消化部 分原材料漲價影響，公司經營利潤實現大幅增長；預計 2021E 扣非歸母凈利潤 同比增長 103%-120%至人民幣 2.4-2.6 億元。
我們判斷公司具備 HUD 等新興產品先發優勢、以及綁定自主車企持續放量能力；看好 1）W-HUD 產品市場地位穩固/AR-HUD 定點放量趨勢明確；2）智能座艙 產品線全面布局；3）客戶拓展持續推進；4）注重人才激勵與研發投入。
HUD 賽道具備先發和技術優勢：1）據高工智能數據，2021 年華陽集團 W-HUD 國內市占率達 16.95%（vs 2020<3.92%），排名第三，主要得益于長城熱門車 型放量。除長城外，2021 年華陽集團新承接長安（
CS75(參數|圖片) Plus）、廣汽（GS）、 北汽、東風日產、越南 Vinfast、以及比亞迪（改款車型）等項目定點。2）華陽 集團 AR-HUD 核心算法自研，相關專利數量國內第一/世界前十。2020 年獲得 廣汽 GS8 定點，相關產品于 2021 年量產；2021 年新承接奇瑞及長安車型定點。
智能座艙產品線布局全面：公司是國內智能座艙硬件布局最廣泛企業，產品主要 包括中控屏、液晶儀表、HUD、流媒體后視鏡、行車記錄儀、以及座艙域控制 器等，其中，智能座艙域控制器提供基于瑞薩 SH3 和高通 8155（與中科創達合 作）兩種解決方案，均已獲得項目定點。
綁定自主頭部車企，客戶結構持續優化：華陽綁定長城，主要為其供貨中控屏、 液晶儀表、流媒體后視鏡、抬頭顯示、以及無線充電等。2020 年后，華陽汽車 電子業務客戶結構持續優化，承接了包括長安福特、PSA、北京現代、長城、長 安、廣汽、北汽、吉利、百度、蔚來、威馬、以及金康賽力斯等客戶的新項目。
注重人才激勵與研發投入：公司內部激勵機制逐步完善，2021/9 發布“2021 年 股票期權激勵計劃”，擬對包括管理人員和技術（業務）骨干人員共 377 人授 予 300 萬份股票期權（占公司股本總額 0.6325%）。2020 年公司研發費用約人 民幣 2.86 億元（研發費用率 8.47%）；研發人數達 1,729 人（研發人員占比 36.29%）；擁有專利 582 項，其中，發明專利 207 項。
3、 線控底盤
3.1、 線控底盤概況與發展趨勢
汽車電動化滲透率的抬升，有望帶動智能化加速推進。從系統分拆來看，汽車自 動輔助駕駛主要分為 1）感知系統（包括以車載攝像頭為主導的視覺感知與以激 光雷達為主導的激光感知），結合 GPS/IMU/北斗等在內的導航系統，收集車身 周圍的實時數據；2）傳輸系統，通過元器件/V2X 等通訊設備與通訊技術，將相 關數據傳輸至決策系統；3）決策系統，通過運用芯片、軟件/算法、以及高精地 圖等，得出相應的路徑規劃與決策信號；4）執行系統，通過接收感知系統的數 據、以及決策系統的決策信號采取包括剎車/警示等在內的行車決策。
線控底盤屬于汽車自動輔助駕駛的執行系統，通過探測器將駕駛員操作中釋放的 機械信號轉換為電信號，再通過控制器與執行器完成相關的行車決策。
我們判斷，1）不同于傳統底盤通過機械結構的力傳導方式，線控底盤通過電信 號交互的特點，完美契合了汽車電動化/智能化的發展方向。2）底盤機械結構的 簡化/汽車電子類零配件搭載數量增加，有望進一步推進汽車輕量化、提高能量 利用效率、以及提高車輛操控的精準性，是行業發展的必然趨勢之一。
3.2、 線控底盤的拆分與前景展望
線控底盤主要包括線控制動、線控轉向、線控換擋、以及線控油門四大系統；其 中，1）線控油門目前滲透率已近 100%，市場已經相對成熟；2）線控換擋雖然 現階段滲透率不高，但基于新能源汽車對變速箱的需求或逐步減少，預計線控換 擋也存相應的發展瓶頸。3）我們預計，線控制動與線控轉向（尤其線控制動） 仍處于技術有待突破階段，具備較大增長空間。
3.2.1、線控制動（BBW）
汽車制動從機械制動發展至真空液壓制動，正在向線控制動逐步推進。從真空液 壓制動與線控制動的對比來看，1）線控制動由電機提供助力，取消了真空助力 裝置，契合電動車的發展方向（vs. 傳統燃油車通過內燃機吸氣產生的壓差形成 真空助力）；2）線控系統搭載更多 ECU 控制器，可最大程度利用電機產生的回 饋制動力（再生力），提高能量回收效率，增加電動車續航里程；3）線控制動 在響應速度、安全穩定性、以及駕駛體驗等方面的表現更優于真空液壓制動。
從線控制動的具體分類來看，分為 EHB（濕式線控制動系統）two box/one box、 以及 EMB（干式線控制動系統）。我們判斷，1）當前市場應用的主要為 EHB two box（博世 Ibooster，通過 ESP 系統作備份冗余）；2）鑒于 EHB one box 的 更高集成性、輕量化以及更高效的能量回收等特征，或為行業下階段的主要增長 點；3）預計 EMB 為線控制動的終極方案，但當前仍處于技術孵化的早期階段。
我們判斷，新能源汽車滲透率抬升、以及市場基于智能/電動化技術推進，有望 帶動線控制動實現快速增長；在僅考慮新能源車市場搭載線控制動的情況下，我 們預計 2021-2025E 國內線控制動市場規模 Cagr 約 42%-65%，增長前景可期。
從發展趨勢來看，我們預計線控市場有望呈現定點放量、以及技術突破同步推進 的趨勢；1）中短期來看，線控制動市場規模的快速增長主要基于電動車與 EHB 滲透率的抬升；2）長期來看，能量回收對應的軟件/算法、以及 EMB（干式線 控制動系統）為主要技術攻克方向；3）與新勢力聚焦自動輔助駕駛決策層的全 棧自研軟件算法相比，國內自主品牌零配件供應商/主機廠已具備零配件國產化 能力且在智能電動化轉型階段領先于合資車企，看好自主品牌零配件供應商在線 控領域的技術儲備與定點陸續釋放對應的基本面提振前景。（報告來源：未來智庫）
3.2.2、線控轉向（SBW）
與汽車制動系統類似，汽車轉向系統也已陸續經歷從最初的機械轉向至液壓助力 轉向系統（HPS）再至現階段電動助力轉向系統（EPS）的逐步切換，未來或向 線控轉向系統（SBW）進行進一步切換升級。
從 HPS 至 EPS 再至 SBW 的技術推進比較來看，1）與 HPS 相比，EPS 取消了 液壓管路，通過電機產生轉向助力，具備更佳的輕便靈活性；2）與 EPS 相比， SBW 取消了轉向機構的機械鏈接，采用兩個電機分別用于路感的產生、以及轉 向助力，進一步提高了輕便靈活性。
我們判斷，1）現階段電動助力轉向系統（EPS）已為市場主流，線控轉向（SBW） 為轉向系統的終極方案；2）預計線控轉向（SBW）的技術突破瓶頸相對有限， 政策開放程度、以及軟件算法的調試或為 SBW 能否推進的核心。
目前國內 EPS 滲透率已達較高水平，但仍與歐美/日本等國家存在差距。從 EPS 的分類來看，可根據 EPS 的助力電機安裝位置拆分為 C-EPS（管柱式電動助力 轉向）、P-EPS（小齒輪式電動助力轉向）、以及 R-EPS（齒條式電動助力轉向）；其中，R-EPS 助力效果更佳且設計結構方面的電機安裝位置與 SBW 最為接近。
我們預計，1）電動智能化將帶動線控轉向的滲透率逐步攀升、疊加電子電器元 件數量增加對應的單車價值量抬升趨勢，預計市場規模增長空間可期；3）鑒于 SBW 設計結構與 R-EPS 最為接近，看好在 R-EPS 領域技術積累的零配件供應商。
我們判斷，1）線控制動與線控轉向，符合國家扶持汽車電動智能化的發展方向， 切合國產替代的發展趨勢。2）鑒于線控轉向的政策開放程度不確定性、以及軟 件算法調試的技術難點，預計線控制動或存在更明確的放量前景。3）預計線控 制動有望呈現 EHB 定點放量、以及 EMB 技術突破同步推進的趨勢；其中，在 EHB 領域具備技術儲備的自主零配件供應商有望受益。
3.3、 伯特利
伯特利成立于 2004 年，2018/4 A 股上市。公司專注于汽車制動零部件，主要業 務可分為機械制動產品、電控制動產品、以及輕量化制動零部件。1H21 公司營 業收入約人民幣 15.4 億元，同比+32.8%；其中，機械制動產品、電控制動產品、 以及輕量化制動零部件的營收占比分別約 37.9%/31.5%/26.5%。分拆來看，電 控制動主要產品包括 EPB 電子駐車制動系統，ABS 防抱死系統，ESP 電子穩定 系統，WCBS 線控制動系統等。
我們判斷公司在汽車制動領域具有良好的技術積累，穩定的多元的客戶結構，較 強的技術研發與質量把控的能力；看好 1）良好的機械，電控制動技術背景；2） WCBS one box 方案，滿足線控制動未來技術發展方向；3）穩定的客戶關系。
電控制動系統技術長期積累，助力全新線控制動體系的開發：因制動系統的復雜 性，線控制動系統的開發，需考慮與其他電控制動輔助系統之間的配合。公司已 經掌握了較為成熟的電控制動系統產品技術，如 ESP（電子穩定系統），ABS （防抱死系統）以及 EPB（電子駐車制動系統），因此在新一代線控制動產品 的開發中，相比于沒有電控制動系統技術積累的企業，占據較大優勢。
線控制動產品成功 SOP，one box 方案優勢明顯：2019/7 公司線控制動產品 （WCBS）完成產品研發與新品發布，2020 年底完成 30 萬套的線控制動產能建 設（2021 年正式投產），已經獲得兩家主機廠定點項目。WCBS 為高度集成的 one box 方案，從成本，空間，輕量化，能量回收的角度，都是線控制動產品的 發展方向，相比于 two box 方案的線控制動產品，具備更大的市場成長空間。
良好的行業口碑，穩定多元的客戶架構：公司同時具備機械制動和電控制動系統 的開發能力，屬于直接向汽車主機廠供應配套制動系統的一級供應商，與多家國 內自主品牌主機廠建立了良好的合作關系，為將來線控制動產品市場的拓展提供 了先決條件。主要客戶包括：通用汽車，Stellantis，吉利汽車，長城汽車，比 亞迪，小鵬汽車，蔚來汽車等。
注重研發投入，保持市場競爭力：公司 2021 年前 3 季度研發投入約人民幣 1.4 億元（同比+36%），營收占比 6.2%。截止 1H21 公司累積獲得 228 項專利（51 項為發明專利），下一代線控制動產品（WCBS 2.0，L4 級）處于順利研發階段。
